◎记者 孙小程

强监管、严执法，资本市场“安全网”愈织愈密。

3月13日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委扩大会议，深入学习习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神和全国两会精神，研究部署证监会系统抓好贯彻落实的具体举措。

会议指出，强化监管执法，突出打大、打恶、打重点，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法违规行为，健全资本市场法规制度，加快健全私募基金“1+N+X”监管制度体系，持续完善投资者保护制度，切实提升监管执法的有效性、震慑力。

投资者是市场之本，保护投资者特别是中小投资者合法权益是资本市场工作政治性、人民性的集中体现。在拥有超2.5亿投资者、其中95%以上为中小投资者的A股市场，投资者保护工作不仅关乎亿万家庭的财产安全，更是资本市场高质量发展的基石。

时值“3·15”国际消费者权益日，多位法律专家和财务专家向上海证券报记者分析称，回顾过去一年的投资者保护工作，可以看到一条清晰的主线：通过严格的监管执法、有力的权益救济和全链条责任追究，多措并举，致力于构建一个让投资者更加放心的市场环境，为资本市场向新向优发展提供坚实保障。

“长牙带刺” 重点打击财务造假

最高人民法院数据显示，2025年，全国法院审结涉证券、期货、基金等资本市场案件2.5万件，同比增长53.6%。案件多以上市公司、控股股东或实际控制人、证券公司、会计师事务所等中介服务机构为被告。其中，证券虚假陈述责任纠纷在证券纠纷中占比高达96.3%。

另一个颇具信号意义的数据是，2025年共有16家上市公司因严重财务造假而退市，数量远超往年。

“扶优除劣，有效清除市场‘害群之马’，这彰显了监管部门净化市场生态和保护投资者权益的坚定决心。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，监管部门围绕财务造假综合惩防、上市公司监管等出台多项规则，以机制来防范财务造假，有助于构建“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。

中国会计学会副会长黄世忠分析称，真实、准确、完整和及时的财务信息披露，关乎资本市场资源配置的效率和效果，财务造假扭曲和干扰了资源配置效率，给投资者造成重大损失。财报可信度指数显示，低财报可信度的公司占比近年来持续下降，表明对资本市场财务造假的治理初见成效，有力维护了投资者的合法权益。

黄世忠建议，能有更多的财务造假案件移交公安机关，让司法部门依法追究财务造假责任人和配合造假第三方的刑事责任，尽快扭转财务造假责任追究“两多一少”（行政责任和民事责任追究多，刑事责任追究少）的局面，从而对财务造假和配合造假的责任人形成更大的法律震慑力。

立体追责 “追首恶”与“惩帮凶”并重

近日，证监会对天风证券为武汉当代科技产业集团股份有限公司涉嫌违法提供融资及信息披露违法违规行为作出行政处罚及市场禁入事先告知。

证监会称，公司治理是上市公司高质量发展的根基，合规风控是证券公司稳健发展的生命线。从天风证券违法违规案例看：一方面，大股东滥用股东权利、违法利用证券公司融资、侵蚀证券公司利益；另一方面，证券公司突破合规底线、配合股东违法违规，性质恶劣，必须依法从严惩处。

2025年，证监会从严查处东旭系、东方集团等重点案件，在越博动力案件中首次对配合造假的第三方同步追责，形成有力震慑。

可以看出，监管执法的理念已从事后对单一主体的处罚，升级为对造假全链条、全环节的立体追责。

黄世忠介绍，大量财务舞弊相关研究表明，财务造假行为的发生往往并非审计单位单独实施，而是形成了由被审计单位主导、第三方配合的造假利益链。针对这种系统性、团伙性的内外串通财务造假，既追究上市公司财务造假也追究配合造假的法律责任，对财务造假者和配合造假者形成强大的震慑力，可谓切中要害、标本兼治。

国浩金融证券合规业务委员会主任黄江东进一步解读了“立体化”追责的深层影响：此前财务造假往往被视为上市公司单方面的行为，中介机构或上下游企业常抱有侥幸心理，认为只需配合即可获利而无需承担重责。如今的全链条追责模式，通过行政、刑事、民事“立体化”追责，彻底斩断了造假的利益链。

制度创新 提升投资者维权质效

自2021年康美药业案以来，中证投服中心已发起5单特别代表人诉讼，包括康美药业案、泽达易盛案、金通灵案、美尚生态案和锦州港案。截至2026年2月，通过特别代表人诉讼获赔的投资者超10万人，累计获赔金额近36亿元。

“示范判决+类案调解”机制，则是近年来投资者保护工作的另一亮点。

2025年4月，上海金融法院公开宣判原告刘某某、郑某某诉被告上海金力泰化工股份有限公司、袁某、罗某证券虚假陈述责任纠纷一案。该案采用示范判决机制进行审理，也是2019年修订《中华人民共和国证券法》以来，全国首例因上市公司董监高（上市公司董事、监事和高级管理人员的简称）未履行公开增持承诺引发的证券侵权纠纷案件。

谈及“示范判决+类案调解”机制的意义，融力天闻律师事务所合伙人江璐分析称，若以传统纠纷化解模式处理证券虚假陈述、债券违约等涉众型金融纠纷，很可能会发生因过度侧重投资者维权而导致批量诉讼围攻上市公司，引发账户冻结、现金流断裂、经营失序等连锁反应；或者因过度迁就上市公司经营而弱化投资者保护，加剧中小投资者举证难、维权成本高、赔偿兑现慢等困境。

而“示范判决+类案调解”机制通过先精审示范、后批量调解，既守住了投资者权益保护的法治底线，又为上市公司合规经营留足空间，为金融市场健康发展提供了可复制、可推广的司法保障路径，彰显了司法创新在平衡利益、化解风险、稳定预期中的核心作用。

展望未来，投资者保护水平的持续提升，需要凝聚各方合力。

黄江东总结称，应织密全链条法治防护网、打通高效便捷维权通道、夯实上市公司价值根基、强化协同共治与生态培育，让投资者“投得放心、亏有救济、赚有回报”，全面增强获得感与安全感，为资本市场高质量发展注入长期信心。

国家金融监督管理总局等发布风险提示：

警惕诱导付费和高融资成本陷阱

◎记者 韩宋辉

国家金融监督管理总局3月13日消息，针对近期一些网络商城以购物分期、回收等为名诱导消费者办理贷款，引发较多消费纠纷的情况，国家金融监督管理总局金融消费者权益投诉调解中心、中国消费者协会、中国互联网金融协会联合发布风险提示，提醒广大消费者警惕诱导付费和高融资成本陷阱，增强辨别能力和风险防范意识。

马先生通过某购物商城平台办理分期业务时发现，必须升级至特定会员等级才具备申请资格。他未认真阅读相关服务协议和提示，未注意到其中“不保证成功分期”的条款约定，一键勾选开通了付费会员服务。马先生最终没借到钱、没买到货，每月却被扣近300元会员费用。马先生多次沟通希望退费，商城却以“已勾选同意协议”“开通不予退费”等理由拒绝退还。

风险提示指出，警惕诱导捆绑收费。消费者在线上办理付费业务时，应注意防范不明扣费、强制捆绑、暗箱扣费等风险，认真阅读服务协议和弹窗提示，充分了解服务范围、解约条件、退费规则、扣费周期等关键条款，谨慎点击“一键同意”“极速办理”等快捷按钮，避免在不知情的情况下勾选附加服务、开通付费项目或授予过多权限。

国家金融监督管理总局等表示，消费者在为购物和消费申请分期的过程中，如发现自身合法权益受到侵害，应注意保存账单、交易凭证、沟通记录等相关证据，通过合法正规渠道合理维权。消费者可依据《消费者权益保护法》等法律法规与经营者协商，协商未果的，可向全国消协智慧315平台或中国互联网金融协会反映；如发现涉嫌违法违规行为，可向监管部门和公安机关投诉举报。

上海：多措并举保护辖区投资者合法权益

◎记者 孙小程

在“3·15”国际消费者权益日来临之际，上海证监局紧扣“清朗金融网络，守护安心投资”主题，联合上海市政府相关部门、行业协会、投教基地、新闻媒体等各方力量，精心组织开展投保教育宣传专项活动。

通过线上线下联动、多场景覆盖、多形式发力，本次专项活动意在全方位普及投保知识、防范金融风险、引导依法维权，切实守护广大投资者合法权益，着力营造公平、透明、安全的投资环境。

一是深耕线下场景，织密防非宣传防护网。打造特色“防非投教集市”，聚焦防范金融网络乱象侵害，通过展示皮影等防非文创产品、设置AI反诈工具体验区、开展趣味活动游戏等方式，向群众普及非法集资、非法荐股等违法违规行为的识别技巧和危害。深入社区、校园、园区等重点区域，针对老年群体、青少年、白领等人群，开展针对性宣讲，用通俗易懂的语言解析典型案例，引导群众树立理性投资理念，增强自我保护意识，推动防非宣传融入日常生活。

二是加强线上引导，净化金融网络生态。各经营机构、上市公司依托官方网站、微信公众号、短视频平台等网络渠道，推送防非反诈、依法维权、投保知识等内容，解读证券期货行业相关法律法规，曝光非法金融活动典型案例，引导群众远离非法金融陷阱。同时，及时回应群众关切，清理虚假金融宣传信息，着力净化金融网络环境，让金融知识通过便捷渠道走进千家万户，实现“足不出户学知识、随时随地守权益”。

三是提升上市公司规范治理水平，深化投资者保护工作。举办年报信息披露与公司治理专题培训，引导上市公司规范治理、合规运作，以高质量信息披露保障投资者知情权、参与权、监督权，切实维护投资者合法权益。精心组织“投资者走进上市公司”活动，帮助投资者全面了解企业发展状况，树立价值投资理念，进一步夯实资本市场健康发展基础。

江苏：构建“便民+高效”调解网络 提升服务温度与专业度

◎记者 仲茜

由江苏省证券业协会牵头成立江苏资本市场人民调解委员会（简称“调委会”），聘请专职人民调解员，为中小投资者提供行业性、专业性调解服务；江苏证监局与南京市中级人民法院成立全国首个证券融合法庭——“宁法挺您”证券融合法庭，形成“引导调解+司法确认”的工作机制，成立一年半来，累计化解纠纷超1600件……

围绕投资者“维权难、成本高”痛点，江苏证监局推动机制创新，构建多层次、立体化的调解服务网络，打通服务投资者的“最后一公里”，同时不断提升服务的温度与专业度，让调解工作从“能调解”向“暖人心”跨越。“保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证券监管工作的核心任务。”近日，江苏证监局法治处相关负责人表示。

“一年多来，我们经手的案件涉及金额均值在14万元左右，多数存在投资失败情绪叠加、行业专业性强等因素，调解常伴随情绪疏导、行业规定释明、过程反复等多重特点。”调委会工作人员介绍，2025年，调委会平均结案时间不超过15天，累计化解纠纷1000多件，为投资者挽回损失5000余万元。

3月13日，南京新街口国际金融中心北广场，一场“金融安全Disco”吸引了众多市民驻足。当天，由中国人民银行江苏省分行、江苏证监局、江苏省地方金融管理局等五部门联合主办的“3·15”江苏金融消费者权益保护教育宣传活动在此举行。活动紧扣“清朗金融网络，守护安心消费”主题，70家银行、保险、证券机构及行业社团积极参与，设置各具特色的展位和形式多样的服务，精准服务中小投资者、银发群体等重点人群。

深圳：发布27个典型案例

◎记者 时娜

在“3·15”国际消费者权益日到来之际，深圳证监局从2025年深圳辖区投诉案例中，选取了27个典型案例编制成集，为经营机构投诉处理提供指导，进一步畅通投资者维权救济渠道。

具体来看，2025年深圳辖区投诉涉及证券公司、基金公司、期货公司、证券投资咨询公司等主要市场参与主体，投诉焦点集中在业务操作规则误解、风险认知不足及非法机构误导等方面。案例集既为经营机构规范投诉处理、提升服务质量提供指引，也为投资者普及知识、规避误区、依法维权提供参考。

证券公司相关投诉涉及账户、交易等方面。有部分投资者混淆债券配售与新股中签缴款规则，未按时主动缴款错失机会。此外，注销证券账户关联权限失效、委托未成交冻结资金使用误解、对股息红利税不了解、误将配债权证当作持仓等，也是较为典型的投诉话题。

基金公司相关投诉涉及申赎、信披等。有的投诉源于投资者对运作规则的误解，不少投资者将第三方平台模拟估值当作实际净值，因两者存在差异误以为基金公司侵占收益，还有投资者因相同主题或指数的不同基金短期走势质疑基金公司“偷吃”收益。此外，ETF折溢价、发起式基金终止运作、费率规则误解等也是高频投诉场景。

期货公司相关投诉聚焦持仓管理、交易规则及软件使用。部分投资者因不了解自然人期货持仓限额，临近交割期未调整持仓被强平；还有投资者使用市价委托止损止盈时，因不熟悉软件逻辑导致成交价格偏差引发投诉。此外，风险测评不实、保证金调整规则不了解、行情软件使用误解等也较为常见。

证券投资咨询公司相关投诉涉及冒充合法机构名义开展的非法证券活动或者诈骗活动。

湖北：举办3·15非遗投保市集

◎记者 荆淮侨

3月13日，湖北省证券期货业协会联合长江证券在武汉举办“3·15”非遗投保市集，辖区14家投资者教育基地、金融机构以游园市集形式，为广大居民提供投资者权益知识和防非反诈知识一站式学习、咨询平台。

本次活动由湖北证监局指导，以“非遗传匠心，投保护权益”为主题，将非遗元素和投资者教育与权益保护内容结合起来，除了提供防非反诈、新规则新业务科普、投资者权益保护手册、折页等，现场还设置了多款投教小游戏，将金融知识科普、防非反诈宣传与展位互动结合，吸引居民和游客参与体验。

“通过参与线下活动，对一些金融知识的记忆也更深刻。”武汉市民曹女士在现场打卡了多个展台，既体验了非遗文化，还通过答题了解到不少证券和期货方面的知识。

长江证券投资者教育基地有关负责人表示，通过进社区、进校园、进企业、进商圈、进乡村等不同场景，长江证券积极开展全年龄段、全投资链的投资者教育基础知识普及工作。本次活动以“3·15”国际消费者权益日为契机，借助广大市民喜闻乐见的形式，寓教于乐，让更多投资者了解证券基础知识、防非反诈的基本技巧等。未来将继续跨界融合，不断扩大投教朋友圈，扩大投教联盟，夯实投资者权益防线，守护居民钱袋子，优化资本市场环境。

“本次活动以荆楚非遗融合投教为特色，将剪纸、拓印、漆扇等非遗体验与投保防诈科普相结合，搭配游园市集互动、线上短视频话题传播，寓教于乐且扩大了影响力。”湖北省证券期货业协会相关负责人表示，将坚守投保护航初心、践行金融为民理念，深挖荆楚文化特色，创新投教形式，切实守护投资者权益，助力资本市场健康发展。

甘肃：筑牢投资者权益保护防线

◎记者 李少鹏

为深入贯彻以投资者为本的监管理念，切实提升投资者金融风险防范意识，在“3·15” 国际消费者权益日来临之际，甘肃证监局凝聚司法、通信管理等多部门合力，联动辖区证券期货经营机构、投教基地等各方主体，通过线上线下联动、专业赋能、特色创新等多种形式开展投资者保护教育宣传专项活动，让权益保障更有力度、知识普及更有温度、维权路径更加清晰，全方位守护辖区投资者安心投资。

为构建投资者权益长效保护机制，甘肃证监局深化跨部门协同联动：一方面联合兰州市中级人民法院召开座谈会，积极推进诉调对接机制落实落地，进一步提升辖区证券期货纠纷多元化解工作能力和法治化水平，强化维护投资者合法权益的部门合力；另一方面与甘肃省通信管理局专项对接非法证券活动网上信息治理工作，固化源头治理、风险排查等常态化协同机制，联手整治黑网站、假冒App，筑牢资本市场网络安全与权益保护的双重防线。

为让投资者权益保护知识真正入民心、见实效，甘肃证监局邀请证券期货法律专业律师开展线上维权专题直播，用通俗语言拆解专业金融术语，打破信息壁垒。辖区各方主体也全面行动，让投保活动形成“上下联动、全域覆盖”的宣传格局。辖区证券期货经营机构通过在营业网点设置咨询台、张贴海报、发放宣传折页等方式，打造“身边的投保服务站”，同时将宣传场景延伸至社区、高校、企业，通过专题讲座、案例解析、互动答疑等形式，把资本市场法律法规和非法活动识别知识送到群众身边。线上则依托公众号、视频号、官方软件等平台，持续推送知识普及和风险提示内容，让投资者随时随地能学、能看、能问。