一、基本策略

　　一是备兑卖出认购期权。在拥有标的股票的情况下，可以卖出认购期权，从而获得权利金，增补收入。

　　二是保护性买入认沽期权。在拥有标的股票的情况下，可以买入该股票的认沽期权。在支付了权利金之后，在期权存续期之内，就获得了股票的下跌保护。

　　三是买入认购期权。如果对标的股票价格看涨，可以买入该股票的认购期权，用较少的初始投资资金获得股票上涨的收益。

　　四是买入认沽期权。如果对标的股票价格看跌，可以买入该股票的认沽期权，起到做空该股票的效果，用较少的初始投资资金获得股票下跌的收益。

　　二、备兑开仓

　　备兑开仓不能锁定损失，在股票价格大幅上涨时，超出行权价格以上的收益也无法实现，为什么还要选择备兑开仓?

　　备兑卖出是一种常见的期权交易方式。在实施的过程中要注意对期权行权价格、到期日以及备兑开仓时机的选择。备兑开仓虽然不能锁定股票价格下跌的损失，但是可以获得权利金。如果股票下跌，权利金的收入可以在一定程度上对股票下跌的损失做出补偿;无论股价如何波动，权利金的收入都是确定的。相应的，卖方需要付出的代价就是不能够再获得股价超出行权价格以上的收益。

　　从回报的角度，在进行备兑开仓前，首先需要评估一下，在期权被行权的情况下你对所能获得的收益率是否会满意。如果不能接受期权可能被行权而导致的较低收益率，就不宜进行备兑开仓。另外，当进行备兑开仓后，如果对股票价格走势的预期发生变化，还可以通过买入相同期权来调整持仓甚至完全平仓。

　　三、保护性认沽期权

　　保护性认沽期权是指当持有某种股票时，搭配购买以该股票作为合约标的的认沽期权。这样一来，不管股票下跌得多么剧烈，到期日时都可以按照约定的行权价出售该股票。

　　止损订单的优点是无限的有效期和无成本，缺点则是不能保护远离最大风险。如果选择运用止损订单，在一定期间内，股票价格可能跌落至止损价格及以下水平后，又迅速反弹再创新高，不利于实现预期的投资目标。

　　保护性认沽期权可以避免上述问题。在一定期间内，只要有与股票头寸匹配的认沽期权在手，持有股票的风险就有限。保护性认沽期权的缺点则是有限的有效期和成本，当采用保护性认沽期权时同样可能面临不利局面，比如在认沽期权到期失效之后，股票价格才发生下跌，这时认沽期权就发挥不了预期的作用。

　　总的来说，止损订单体现的是价格依赖，认沽期权体现的是时间依赖。不能简单说它们孰优孰劣，只是提供了不同选择，投资者可以结合投资目标和具体情况进行合理选择。

　　(内容源自上海证券交易所网站股票期权投资者教育专区http://edu.sse.com.cn/col/option/)